截至12月22日，新上市港股有明基医院集团股份有限公司（股票代码：02581.HK）、华松生物B（股票代码：02396.HK）、南华期货股份有限公司（股票代码：0 2691.HK）、印象大红袍股份有限公司（股票代码：0 2691.HK）。 02695.HK），四家公司集体再创新高。上市首日股价跌幅超过20%。其中，明基医院跌近50%，创下今年港股新股首日最大跌幅纪录。当日，四家公司在香港股市首次公开募股，但锣声仍未响起，股价全线暴跌，大幅下跌。这是一种罕见的情况。港股新股充斥，股价破位之举助推港股首日大涨。一个重要因素是今年香港联交所上市公司数量较多。 12月2日2、港交所发布的2025年回顾指出，今年香港新兴股市的借贷量位居全球第一，且借贷量较去年大幅增长。截至12月19日，共有106家公司在香港联交所上市，融资总额达2746亿港元。其中四只跻身2025年全球十大新股之列。这家香港上市公司通过再融资筹集了660亿美元。临近岁末，香港股市于12月18日达到IPO“隔夜高峰”。当天，六家公司同时IPO，创下今年单日IPO数量最高纪录。香港IPO的大量发行对市值和情绪产生了一些负面影响。目前，有300多家企业希望上市。华泰证券战略研究团队指出，IPO2026年香港股市融资或将保持相对活跃。根据量化测算，明年香港股市IPO融资规模可能约为3300亿港元。据wind统计，这将相当于2021年的规模，并将比今年扩大20%以上。近期，大量IPO导致香港新股市场明显降温。风能数据显示，2024年港股近期交易的70只个股中，有25只爆发，突破率达35.71%。与此同时，当年新上市个股首日涨幅不足1%的有9只。 2025年上半年，43只新上市股票中有13只破产，破发率为30.23%。另一方面，涨幅低于1%的新股有7只。然而，11月以来，港股新上市现象再次增多，自11月以来，港股新上市现象再次增多。11月，28只新上市个股中有14只出现突破，突破率达到50%。这一分手率远高于2024年的35.71%和今年上半年的30.23%。 2月份上市的17只新股中，有9只股票首日成功上市，占比过半。此次集体崩盘是港股IPO市场面临的流动性挑战以及监管机构发出的收紧信号推动的。此外，新股发行的密集以及香港新股的不断发行，也大大削弱了投资者的认购热情。有些新股可能不会盈利，甚至可能会亏损。中奖惨重的彩票中奖者伤心欲绝，但观众也更加谨慎。华泰证券策略研究团队认为，明年港股市场精选标的的重要性将更加凸显。从2016年以来的历史数据来看，考虑到利润率和资金占用，港股的收益率和整体预期回报并不是很有吸引力。实现高利润的关键是消除高概率的机会。港股的最高回报往往来自于少数优质、高胜算的股票。当日，印象大红坡等四家公司股价同时下跌。当天上市的四家公司虽然背景不同，但都难逃股价下跌的命运。无论宏观经济因素如何，突破的背后都是各个公司的基本面和价格问题。印象大红坡，国有文旅企业，是福建旅游行业第一股，被誉为“中国实景演艺第一股”。近3400倍超额认购，近期成为热门股，但首日跌幅仍超过35%市场上的一天。市场价格固定的一个核心焦点是增长的限制。距离印象包大洪上榜，已经过去了8年。上市过程中，印象大红坡在股市上的热度持续高涨。公司于2017年在新三板挂牌，但2021年争夺北交所失败。2025年在香港联交所两度上市，最终以3.26港元的发行价在主板上市，并于2025年成为唯一一家“新三板+H”股的国有文旅企业。但作为一家传承千年茶文化的国有旅游企业，印象大红袍的主要收入来源过于依赖演艺项目，公司收入存在过于“一次性”的风险。招股书显示，印象大红帕业务包括三部分：电子秀及娱乐服务、印象C文化旅游城业务和茶汤酒店业务。根据今年上半年财报数据，上半年演出及演出服务收入占比93%，另外两项收入合计占比7%。值得注意的是，印象大红袍2024年净利润将同比下降5.7%左右。招股书解释称，受消费者活动减少、天气状况等不可抗力因素影响，市场竞争加剧。对于户外演出来说，天气会影响观众的体验。 Insho Daikoupai 也在寻找打破“单一剧依赖”的方法，但开展新业务进展并不顺利。首日跌幅最严重的明基医院是医院集团华东地区最大的私营营利性综合商店。明基医院集团的上市之路比其他三家公司更为曲折。我在最终上市之前，曾四次在香港联交所上市。公开发售阶段，发行倍数超过6倍，但中位市盈率(PE)约为29.8倍，显着高于香港私营医院行业约17倍的平均水平。但经营业绩同样疲软，2024年全年利润较去年同期下降34.95%。同日上市的华南期货是一家成立于1996年的老牌期货交易公司，已正式挂牌为中国首家“A+H”类期货公司。然而，作为一家大型期货公司，H股发行却以失败告终。公共采购数量仅是申请数量的 1.91 倍，国际采购数量仅是申请数量的 1.91 倍。最终涨停，该股首日跌幅超过24%。华宇盛持续加大生产力度产品收入该公司的首次公开募股打破了近期新生物科技股上涨的神话，因为这家生物制药公司仍然不发达。这家创新制药公司成立于 2012 年，目前市场上还没有任何单一产品。招股书显示，华源生物预计2023年、2024年及今年前9个月合计净亏损约4.5亿元。其中，大部分亏损来自研发费用和管理费用。尽管香港联交所的大门已经打开，但华源生物仍然面临着一条充满荆棘和挑战的道路。北京贝壳财经报记者 张晓忠 编辑 陈莉 编辑 刘宝庆
作者
adimin@yz05.com