曾经的中国家电行业旗手康佳集团，正饱受“中年焦虑”的困扰。该公司2025年前三季度亏损同比收窄，但第三季度亏损有所增加。从全年来看，企业业绩的“复苏”不可能一蹴而就。三尺冰非一日结冰。康卡集团陷入困境已久。公司营收从2019年逾550亿元的高点断崖式下跌至2024年的近100亿元。一直以来以低利润、高销量的工商企业支撑的“虚增”利润难以为继。为了自救，康佳多年来一直扮演着“追赶小子”的角色，从收购新秀电，到加大家电投资，再到在全国各地设立产业基金，追逐人工智能、储能、半导体等热门话题。然而，大多数潜水员大规模的设计失败，给公司带来了更大的负担。 2025年，核心公司之间的专业整合标志着康佳的转折点：大股东从华侨城集团转移到华润集团。市场认为此次“易主”是康佳生存的重要机遇。如何有效整合外部资源，明确战略，聚焦核心，扭转关键业务的竞争劣势，实现真正的协同整合，将是对康佳及其新大股东的严峻考验。康卡集团经营业绩低迷，连续第三季度A股季报已告结束。孔卡集团似乎已经复苏。公司2025年一季度营业利润76.79亿元，同比下降5.43%。归属于母公司净利润-9.82亿元，同比下降38.89%。然而，特别是关于这个第三季度业绩来看，康佳集团仍面临压力。公司第三季度营业利润24.31亿元，同比下降10.19%。归属于母公司净利润-5.98亿元（去年同期亏损5.18亿元），亏损较上年同期有所扩大。对于亏损原因，康佳集团董事会秘书表示，2025年上半年，公司消费电子业务解释称，行业竞争持续加剧，新品推出慢于预期，产品结构无法有效遵守国家补贴政策。同时，部分非一级能效产品的清算造成了一定的毛利损失。尽管管理费用较去年同期有所下降，但家电业务毛利率仍处于亏损状态。fit 基本上不能覆盖费用。该公司的半导体业务仍处于产业化的早期阶段，尚未实现规模化、盈利化生产。该公司的半导体业务整体处于亏损状态。康佳集团2019-2024年营收走势。来源：Wind截图 康佳集团业绩长期承压，公司营收同比下降，从2019年的551.19亿元下降到2024年的111.15亿元。事实上，康佳集团的业绩已经“虚高”，工商业务的毛利率占比几乎占公司2019年营收的60%为1.12%。此后，工商企业毛利率持续下滑。直到2023年，康佳集团才优化了工商业运营。康佳集团2019-2024年净利润走势 来源：Wind截图 净利润方面归属于母公司，康佳集团2021年净利润达到近10亿元，这得益于公司同年处置多家子公司。公司部分股票实现投资收益42.17亿元。扣除非经常性损益后归属于上市公司股票市场股东的净利润为-32.51亿元。此后三年，康佳集团业绩进入亏损周期。康卡集团业绩缓慢。消费电子行业分析师梁振鹏认为，康佳集团长期亏损的原因是核心业务利润下滑以及转型过程中的巨额投入。康佳集团的产品实力正在下降，成本控制能力相对较弱，利润相对较低。为了自救，公司“追潮流”，多次并购均以失败告终。成立于1980年的康佳集团遭遇“中年困境”这些年，康佳集团得救了。2018年，康佳集团收购新飞电器，拓展家电业务。2019年，阿里巴巴投资康佳集团旗下一尚河凯凯世界（KKTV）。2020年，康佳集团投资开发建设新飞制冷电器产业园、康佳智能家电生产基地、新飞冰柜工厂等项目。 2020年，康佳集团宣布将在美国设立分公司，在海外推广自有品牌业务，并开始销售彩电、家电和小家电，并逐步拓展智能家居等其他业务。同年，康佳集团在成都投资建设康佳智能终端出口生产基地，并计划于2021年在宁波共同建立空调生产基地。除了加大在家电业务的布局外，康佳集团还在各地建设产业园和半导体项目，并在物联网和人工智能基金方面开展了一系列投资合作。据新京报记者贝壳财经不完全统计，康佳集团2020年设立产业基金，总规模超过34.5亿元。康佳集团也像“追赶潮流的年轻人”。储能领域曾经是资本市场的宠儿，康佳集团也想加入这一潮流。 2021年8月，康佳集团宣布拟发行股票购买资产。收购目标包括专注于高精度刚性和柔性基板的敏科技以及专注于锂离子电池产品的海斯特动力。然而，康佳集团于2022年2月停止营业。2025年初，康佳集团开始再次收购位置。公司拟通过发行股份的方式收购宏晶微电子科技有限公司78%的股份，筹集配套资金。康佳集团认为，本次收购将拓展其半导体业务的应用领域，为公司提供新的增长点。该交易于今年6月完成。你追逐流行歌曲，但结果并不重要。林振鹏认为，康佳集团近年来的多元化战略已包括房地产、半导体、环保等技术要求高、营收周期长的行业。这增加了公司的负担并造成损失。即使减少策略，也需要相当大的成本和时间。 “传统家电业务的竞争力正在下降，半导体业务正处于投资和多元化战略未能形成有效支撑t，这对康佳集团的业绩构成压力。未来多元化将重点关注半导体和家电领域的合作，形成真正的产业链优势。家电业务可以进一步优化，拓展海外市场和细分市场，注重有机业务的审慎并购，优先选择技术互补、估值合理的标的。”行业观察家丁少将表示：方向转变的华润需要调整整合康佳集团的并购来自救。同时，公司也面临整合和振兴机会。今年4月，康克A集团获控股股东华侨城集团告知，尽管康克是大股东，但此次整合将由其他集团进行，目的是促进专业整合和优化资源配置。a集团发生变更后，实际管理人仍为国资委。经过一段时间的等待，当天，盘石润创与华润全资子公司禾茂有限公司签署了华侨城集团及其共同方收购康佳集团全部股份的相关协议。同年7月，完成股份无偿划转，公司实际控制权移交给华润，但8月，多名华润高管入选第十一届董事会。康佳专业整合大会表示，下一步，康佳计划进一步明确战略方向，优化资源配置，强化技术实力、管理能力和市场竞争力。目前，华润集团的核心业务是大消费、综合能源和城市建设。 ・涵盖运营、综合等六大领域医疗健康、产业金融、科技和新兴产业等领域，在《财富》世界500强企业中排名第67位。梁振鹏认为，华润集团将为康佳集团带来一定的机遇，但表示康佳集团目前仍难以摆脱困境。 “华润集团接手后，康佳集团将成为康佳集团的一部分，中长期来看会有复兴的可能。”例如，从资源协同的角度来看，华润的零售渠道（如杂项）和半导体产业链（如华润微电子）可以增加消费电子的出货量并壁垒康佳技术。随着华润在管理、资金、产业资源等方面权威性的加强，康佳有机会摆脱困境，实现复兴。丁少将表示：文章由新京报编辑贝壳财经记者陈伟成、岳彩洲、穆向通审阅。
作者
adimin@yz05.com